Analytics Publications

Мажоритарный владелец "Мечела" Игорь Зюзин обменял свой личный пакет акций "Южного Кузбасса" на бумаги компании "Мечел Майнинг", которая готовится к IPO. Если прогнозы "Мечела" об оценке компании сбудутся, господин Зюзин только от этого обмена получит более $200 млн. Другим миноритариям "Южного Кузбасса" столь выгодной схемы предложено не было, но они могут сейчас попросить этого.

Как сообщил "Интерфакс", гендиректор и основной бенефициар группы "Мечел" Игорь Зюзин передал принадлежащий ему напрямую пакет акций "Южного Кузбасса" "Мечелу" в обмен на 1,56% в "Мечел Майнинг". Какой именно пакет был конвертирован, не уточняется. В отчете "Южного Кузбасса" за четвертый квартал 2007 года говорится, что господину Зюзину принадлежит 1,6% акций компании, то есть коэффициент обмена составил почти один к одному.

Компания "Мечел Майнинг" на 100% принадлежит "Мечелу" и должна провести IPO осенью. Весной "Мечел" передал ей свои пакеты в "Южном Кузбассе" (93%), Коршуновском ГОКе (85%) и "Южуралникеле" (79,9%). Аналитик "Тройки Диалог" Сергей Донской считает, что справедливая стоимость "Мечел Майнинг" составляет около $20 млрд. В мае "Мечел" сделал миноритариям "Южного Кузбасса", ГОКа и "Южуралникеля" общее предложение приобрести акции трех компаний (см. "Ъ" от 24 июня).

Миноритарии восприняли оферту как предложение продать акции и направили "Мечелу" ценовые условия (они не раскрываются). Новость о том, что Игорь Зюзин свои бумаги обменял, вызвала возмущение у инвесторов. Как рассказал "Ъ" глава департамента управления активами УК "Альянс Росно" Михаил Акрамовский (управляет меньше 1% "Южного Кузбасса"), "в предложении "Мечела" об обмене не было сказано ни слова, а мы бы лучше обменяли акции -- на таких же условиях, как и Игорь Зюзин". Господин Акрамовский отмечает, что при оценочной стоимости "Мечел Майнинг" $20 млрд, а "Южного Кузбасса" в лучшем случае втрое меньше такой обмен очень выгоден. Вчера по котировкам в РТС "Южный Кузбасс" стоил $4,1 млрд (максимальной цены котировки компании достигла в РТС 12-13 мая -- $5,6 млрд). С учетом этого владелец "Мечела" только за счет обмена акций заработал $231-255 млн. "Я, как акционер "Южного Кузбасса", хотел бы получить подобные коэффициенты обмена,-- говорит вице-президент Газпромбанка Андрей Зокин.-- Мне кажется, это было бы справедливо".

Юристы говорят, что нарушений со стороны "Мечела" допущено не было. "В оферте "Мечела" жестких требований нет,-- говорит старший юрист корпоративной практики "Вегас Лекс" Александр Чернышев.-- Кто хочет, может вообще акции не продавать. А справедливость -- это вообще не юридическое понятие". Тем не менее, по мнению юриста, миноритарии могут попросить у "Мечела" конвертации своих акций -- предложения компания принимает до 22 июля. Сергей Донской из "Тройки Диалог" уточняет, что "Мечел" не обязан удовлетворять требования миноритариев об обмене. Аналитик не сомневается, что попытки миноритариев получить доли в "Мечел Майнинг" на таких же условиях, что и Игорь Зюзин, заведомо обречены на провал. В "Мечеле" действительно не выражают готовности подключить миноритариев "Южного Кузбасса" к обмену. Представитель "Мечела" Илья Житормский говорит, что компания акцептирует те предложения, "которые ее удовлетворяют".