Publications

Законодательство о ценных бумагах в последние годы постоянно об­новляется. Предлагаемый к обсуждению проект Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых рынках призван провести ревизию соответствующих норм, чтобы изъять дублирую­щие положения, устранить коллизии и восполнить пробелы.

В частности, по мнению разработчи­ков, необходимо исправить имею­щиеся в Гражданском кодексе РФ противоречия конструкции ценной бумаги, закрепить общий принцип за­щиты добросовестного приобретателя тако­вых. Еще одно направление — упорядочение правил оборота ценных бумаг. Удалось ли ав­торам Концепции достичь поставленных це­лей? На этот вопрос отвечают представители ведущих юридических компаний.

Виктор ЮЗЕФОВИЧ

юрист практики «Арбитраж. Конфликты. Судебные спо­ры» юридической фирмы «Вегас-Лекс»

— Разработчики Концепции обратили внима­ние на необходимость включить в ГК РФ сдел­ки РЕПО. Сейчас стороны сделок РЕПО руко­водствуются исключительно правилами биржи, на которой заключается и исполняется сделка. Однако биржевые правила — всего лишь обы­чаи делового оборота. Отсутствие прямого законодательного регу­лирования сделок РЕПО с ценными бумага­ми приводит к конфликтам между участниками финансового рынка. Еще одна важная проблема — осуществление прав по ценной бумаге, переданной в дове­рительное управление (доверительный управ­ляющий или учредитель управления). На се­годняшний день большая часть ценных бумаг, особенно корпоративных облигаций, находит­ся в доверительном управлении. По многим из них допущены дефолты. Вопрос о реализа­ции права на защиту в таком случае требует четкого регулирования. В частности, необходимо установить, кто и в какой момент вправе предъявлять иск к эмитенту, а также может ли доверительный управляющий, принявший бумаги уже после неисполнения оферты или условий о погаше­нии облигаций, обратиться с иском к эмитен­ту или это вправе сделать только учредитель управления? Проблема на самом деле гораз­до шире, но подробного отражения в Концеп­ции она не нашла. В проекте своевременно затронут вопрос о новации (реструктуризации) по ценной бу­маге, когда она может быть заменена но­вой по соглашению между лицом, обязанным по этой ценной бумаге, и лицом, управомо­ченным по ней.