Publications

Юрист арбитражной практики юридической компании «Вегас-Лекс» Виктор Юзефович о поправках ФСФР в закон «О рынке ценных бумаг»:

Изменения касаются, в основном, рынка облигаций, поскольку их эффективность для акций практически равна нулю. По сути, эти поправки являются реакцией ФСФР на ситуацию с дефолтами на долговом рынке. Поскольку стандартные методы защиты прав инвесторов путем подачи исков на эмитентов никакой пользы не приносят, регулятор вынужден был искать новые способы, которые позволили бы привлечь все стороны, вносившие вклад в проверку эмиссионных документов к субсидиарной ответственности. Здесь, скорее, это касается аудиторов, которые проводили проверку и подписались под недостоверной информацией.

Организаторы же выпусков, в роли которых выступают инвестбанки, крайне редко подписывают выпуски, понимая, что несут в этом случае риски. По крайней мере, я не видел, чтобы организаторы подписывали проспекты эмиссий хотя бы по одному из выпусков облигаций, которые потом стали дефолтными. Я думаю, что сейчас организаторы выпусков будут более кропотливо относиться к этой теме, – разделению солидарной и субсидиарной ответственности, стараясь свести ее для себя к минимуму, и оговаривая это в соглашениях.

Эта норма от ФСФР появилась вовремя. И она сформулирована так, что может быть применена к тем эмитентам, которые в настоящее время объявили дефолты, и, я думаю, что многие облигационеры будут ее использовать, поскольку ограничений для них не прописано: если есть ущерб, можно подавать иск. При этом закон не определяет, какую информацию можно считать неполной, недостоверной или вводящей в заблуждение, поэтому инвесторы могут руководствоваться своими соображениями при определении «качества» информации, предоставленной эмитентом.