Комментарии экспертов

Evraz Group не удается стать единственным владельцем ведущего ванадиевого производителя Highveld Steel & Vanadium Corp. Оферта на выкуп долей миноритариев южноафриканской компании не встретила понимания с их стороны из-за слишком низкой цены – $11,4 за акцию, что на 8,65% меньше текущей рыночной цены. По мнению отраслевых экспертов, Evraz Group может поднять цену, но ненамного, максимум до $12 за акцию. 

Предложение Evraz Group SA, уже владеющей 54,1% акций Highveld Steel & Vanadium Corp. и имеющей опцион еще на 24,9% акций, выкупить оставшиеся бумаги компании по $11,4 за штуку, (см. Ъ от 5 июня) может быть заблокировано. Об этом сообщила южноафриканская газета Business Report со ссылкой на Ника ван Ренсбурга, главу Peregrine Capital. Эта компания вместе с RMB Asset Management и Stanlib Asset Management владеет более 20% акций Highveld. Все три инвестора "намерены ждать более выгодного предложения". Портфельный менеджер Stanlib Райан Хилл вчера подтвердил Ъ: "Миноритарии Highveld считают, что предложенная цена не отражает реальную стоимость этого бизнеса". Своей оценки Highveld господин Хилл не назвал, но выразил надежду, что переговоры с Evraz Group продолжатся. "Контакты с брокерами, представляющими менеджмент группы, показывают, что они весьма компетентны,– пояснил господин Хилл.– Мы верим, что они внесут свой вклад в то, чтобы сделать бизнес Highveld еще более ценным". 

Highveld Steel & Vanadium Corporation Ltd производит 1 млн т стали в год, являясь мировым лидером по добыче ванадия (25% мирового производства) и выпуску феррованадиевых сплавов. Компания обеспечена собственной рудной базой, ей принадлежит австрийская Hochvanadium, обрабатывающая и продающая ванадиевую продукцию. Принадлежащие Highveld предприятия Transalloys and Rand Carbide производят марганцевые сплавы, ферросилиций и углеродистую продукцию. Выручка Highveld за 2006 год составила $991,7 млн, чистая прибыль – $159,53 млн. 

Evraz Group купила 24,9% акций Highveld в июле 2006 года и сразу сообщила, что готова увеличить долю до 79%. В целом за этот пакет группа должна заплатить $678 млн. В начале мая она выкупила за $238 млн 29,2% акций Highveld у Anglo American. Теперь у Evraz остался опцион на покупку 24,9% у Credit Suisse. В понедельник в соответствии с законодательством ЮАР, предусматривающим обязанность акционера, сумевшего консолидировать у себя более 35% акций компании, сделать предложение другим акционерам о продаже принадлежащих им акций, Evraz выставила оферту до 4 июля 2007 года на выкуп акций миноритариев Highveld. Теперь выяснилось, что они ждут более дорогого предложения. 

В самой Evraz Group отказались сообщить, будут ли увеличивать цену выкупа акций. На руку российской компании играет то, что котировки бумаг Highveld падают. Если в понедельник акции Highveld торговались на уровне $13,6 за штуку, то к среде цена составляла $12,48 за акцию. Управляющий партнер НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Иван Андриевский считает, что, устанавливая цену для миноритариев, Evraz "обозначила допустимый порог падения акций Highveld". Ведь с момента первой сделки с Evraz капитализация южноафриканской компании увеличилась в полтора раза. "Миноритарии просто набивают себе цену,– соглашается аналитик ИК 'Антанта Капитал' Евгений Рябков.– Хотя чтобы не ссориться с ними, Evraz вполне могла бы поднять оферту до $11,8-12 за акцию". Но, по мнению аналитика ИК "Центринвест Секьюритис" Евгения Буланова, Evraz не готова тратиться на выкуп долей миноритариев по более высокой цене. 

Тем более что ничем серьезным российской компании демарш миноритариев не грозит, полагают независимые юристы. "Оферта была выставлена в соответствии с законодательством ЮАР, что само по себе исключает возможность применения к компании санкций даже в случае имеющего место занижения цены",– считает юрист международной практики "Вегас-Лекс". К тому же, как добавляет партнер адвокатского бюро Marks & Sokolov Сергей Соколов, минимальное в подобных случаях требование (превышение цены оферты над ценой приобретения первичного пакета) российская компания выполнила. Предложенная цена оферты Evraz на 31% превышает цену, которую ранее российский холдинг заплатил Anglo American за мажоритарный пакет в компании.