Комментарии экспертов

Агрохолдинг создают для повышения инвестпривлекательности

В Ульяновской области до конца года на базе трех достаточно успешных госпредприятий АПК планируют создать вертикально-интегрированный агрохолдинг с целью повышения эффективности, инвестиционной привлекательности и кредитных возможностей предприятий. Парламентская оппозиция намерена внимательно изучить проект, "чтобы он не оказался упрощенным вариантом приватизации". Эксперты сомневаются в возможности близкой приватизации, но отмечают, что для зоны рискованного земледелия, к которой относится регион, такой холдинг — оптимальная модель снижения рисков.

Правительство Ульяновской области намерено сформировать в регионе крупный вертикально-интегрированный агропромышленный холдинг, в который, по предложению регионального Минсельхоза, войдут три успешные компании со 100‑процентным государственным участием — АО "Тепличное", ОАО "Средняя Волга" и ОАО "Агрофирма "Старомайнская".

Согласно данным системы Kartoteka.ru, по итогам 2014 года основные средства АО "Тепличное" (выращивание овощей в закрытом грунте) составляют 1,02 млрд руб., чистая прибыль — 112 млн руб., основные средства ОАО "Средняя Волга" (оптовая и розничная торговля) — 219 млн руб., чистая прибыль — 30 тыс. руб., основные средства ОАО "Агрофирма "Старомайнская" (животноводство, овощеводство) — 29 млн руб., чистая прибыль — 4,5 млн руб.

Как пояснил „Ъ“ первый заместитель министра сельского, лесного хозяйства и природных ресурсов Ульяновской области Александр Братяков, предполагается, что названные компании сохранят свои юридические лица, но все свои акции передадут в управление созданной новой управляющей компанией, которая и станет объединяющим и управляющим началом холдинга. При этом рассматриваются два варианта — "или одно из этих предприятий создает дочернюю компанию, а остальные передают в управление акции, или все три предприятия частично своим имуществом учредят управляющую компанию, которой затем передадут в управление свои акции". Управляющая компания холдинга, как планируется, будет в форме публичного акционерного общества, ее будущий уставный капитал пока не определен.

По словам замминистра, инициатива формирования холдинга принадлежит губернатору региона Сергею Морозову, который поставил цель "увеличивать объемы производства овощей и другой сельскохозяйственной продукции, а также наращивать экспансию ульяновских предприятий на рынки других регионов". Холдинг, как заметил Александр Братяков, позволит привлекать на развитие предприятий более выгодные и крупные кредиты за счет консолидированных активов: "Так, агрофирма "Старомайнская" могла бы в разы увеличить продукцию овощеводства, но на развитие нужны заемные средства, а активы предприятия небольшие, что создает трудности в привлечении средств". Кроме того, отмечает замминистра, холдинг даст синергетическое развитие за счет взаимодействия компаний и дополнения друг друга, поскольку "Средняя Волга" обеспечит сельхозпредприятиям логистику и сбыт сельхозпродукции. "Такая структура позволит оперативно реагировать на рынок", — подчеркнул господин Братяков. Он признает, что "локомотивом развития холдинга станет "Тепличное" с его большими активами", "зато две другие компании имеют более широкие перспективы развития, и инвестиционная составляющая в первую очередь будет направлена на них".

В целом, добавил замминистра, холдинг после такого объединения "станет инвестиционно более привлекательным". При этом, по его словам, речь идет исключительно о частных инвестициях, как в форме совместных проектов, так и участия инвесторов в уставном капитале холдинга.

В ближайшие дни, по рекомендации губернатора, будет созвано специальное совещание, на котором предстоит взвесить "все плюсы и минусы предстоящего объединения". Тем не менее в Минсельхозе планируют завершить формирование агрохолдинга до конца этого года.

Впрочем, руководитель регионального департамента имущества Сергей Мишин отмечает, что как и объединение компаний, так и дальнейшая продажа акций холдинга могут состояться только после соответствующего решения регионального заксобрания. Фракция КПРФ намерена "очень внимательно отнестись к документам". "Поскольку консолидация активов иногда оказывается потом просто более легким вариантом их продажи", — пояснил позицию член фракции Алексей Куринный.

Между тем аналитик инвестхолдинга "Финам" Тимур Нигматуллин полагает, что в ближайшее время вряд ли придется ждать приватизации активов будущего холдинга, "поскольку рыночные условия не совсем подходящие, и, возможно, до нее пройдет еще несколько лет". В то же время аналитик подтвердил повышение инвестпривлекательности холдинга в сравнении с раздельными предприятиями. "В условиях нахождения региона в зоне рискованного земледелия, при нестабильной рыночной конъюнктуре наиболее устойчивой формой бизнеса в сельском хозяйстве являются крупные вертикально интегрированные холдинги, позволяющие за счет диверсификации деятельности снижать риски", — пояснил эксперт. В то же время он предположил, что вариант холдинга с передачей акций в управление может и не рассматриваться банком как консолидированный актив, "а значит, объединение окажет несущественное влияние на кредитоспособность и стоимость кредитов".

Однако старший юрист поволжской дирекции юридической компании "Вегас-Лекс" Игорь Гусев считает, что поскольку все основные решения от имени акционеров всех компаний будет принимать управляющая компания, то для банка это будет то же самое, что консолидированный актив, что позволит получать более крупные кредиты на более выгодных условиях. "Но в этом есть и риски потери имущества во всех трех компаниях одновременно в случае неисполнения обязательств. Консолидация активов дает преимущество, но и риски в этом случае тоже консолидируются", — сказал эксперт.

Сергей Титов