Пресс-центр Новости

С этого года в России действуют новые правила, позволяющие использовать новые схемы реструктуризации задолженности хозяйственных обществ (АО, ООО). 31 декабря 2009 г. вступил в силу закон, снимающий запрет на зачет денежных требований к обществу при увеличении уставного капитала. Кроме того, акционерные общества теперь могут увеличивать свой уставный капитал для покрытия понесенных им убытков.

Теперь хозяйственные общества, испытывающие финансовые трудности, могут договориться со своими кредиторами и обменять свои долги на долю участия (доли в ООО или акции в АО) без использования сложных схем реструктуризации с привлечением займов.

Эти изменения ознаменовывают собой появление в России нового правового института, инструмента реструктуризации и восстановления платежеспособности. Иностранным юрисдикциям этот инструмент известен как debt-for-equity swap (D4E - «долг в обмен на акции»). Причем такой обмен возможен только на акции или доли в ООО. В отношении иных эмиссионных ценных бумаг АО, отличных от акций, подобный «обмен» законом не предусмотрен. Это условие существенно повышает ценность нового инструмента, поскольку защищает кредиторов от навязывания им других ценных бумаг эмитента.

Запрет на формирование уставного капитала путем зачета требований остался только в отношении кредитных организаций (что обусловлено спецификой их статуса) в интересах защиты прав их клиентов.

У нового инструмента богатый потенциал применения в экономике страны, особенно в новых условиях общемирового и отечественного спада. D4E является наименее затратным и рискованным и наиболее простым способом прямой реструктуризации задолженности хозяйственного общества перед его кредиторами. Организации нет необходимости прибегать к новым займам, чтобы расплатиться по долгам. Кредиторы, изменив свой статус на статус акционеров, смогут участвовать в принятии решений хозяйственного общества, в том числе в целях повышения его финансовой эффективности. Ранее применявшиеся схемы, активно использовавшиеся в 2009 г. для финансовой реструктуризации дефолтных облигационных займов, предусматривали обмен дефолтных облигаций на другие облигационные займы. По этому пути пошли, например, хозяйственные общества, владеющие сетями «Седьмой континент», «Сеть Аптек 36,6», «Белый фрегат». Произведенное недавно ОК «РУСАЛ» IPO также предназначено для реструктуризации долга.

При обмене долга на облигации должник был бы обязан тратить деньги на обслуживание нового долга (погашение купонов), а также вернуть по окончании оговоренного срока номинальную стоимость облигаций. При акционировании долга этого делать не нужно. Кредитору достаточно восстановления финансовой эффективности эмитента и повышения капитализации, после чего он сможет продать полученные в результате D4E акции с выгодой для себя.

Изменениями введен эффективный инструмент восстановления признаков платежеспособности до процесса банкротства без привлечения заемных  денежных средств и судебных тяжб. Кроме того, D4E можно использовать как способ дополнительной мотивации менеджмента компаний (без использования опционных схем), предусматривающий частичную оплату труда долями участия в капитале общества-работодателя в соответствии с положениями трудового договора.

За дополнительными комментариями о правилах D4E в соответствии с российским законодательством  Вы можете обратиться к Григорьеву Максиму, старшему юристу Корпоративной практики.